การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นคืออะไร?

การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น (CDS) เป็นสัญญาที่โอนความเสี่ยงทางการเงินจากฝ่ายหนึ่งไปยังอีกฝ่ายหนึ่งในการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นผู้ซื้อจ่ายเบี้ยประกันผู้ขายตลอดอายุการใช้งานของสัญญาเพื่อแลกกับข้อสันนิษฐานของผู้ขายที่มีความเสี่ยงหากตราสารเครดิตที่เกี่ยวข้องกับค่าเริ่มต้นการแลกเปลี่ยนเครดิตจะลดค่าลงอย่างรุนแรงหรือผ่านเหตุการณ์ทางการเงินที่หายนะอื่นผู้ขายจะจ่ายเงินให้ผู้ซื้อตามมูลค่าของตราสารเครดิต

ใส่ในเงื่อนไขง่ายๆจาก SuzySuzy อาจตัดสินใจว่าเธอไม่ต้องการเสี่ยงต่อการผิดนัดดังนั้นเธอจึงเข้าใกล้ Julian และเจรจาต่อรองการแลกเปลี่ยนเริ่มต้นเครดิตSuzy จ่ายเบี้ยประกันจูเลียนเพื่อแลกกับข้อสันนิษฐานของเขาเกี่ยวกับความเสี่ยงของเงินกู้หากจอห์นชำระคืนเงินกู้ให้สำเร็จสัญญาจะสิ้นสุดลงอย่างไรก็ตามหากเขาตัดสินใจที่จะไม่จ่ายเงินจูเลียนจะต้องจ่ายเงินให้กับเงินกู้ของเงินกู้

แนวคิดของการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นได้รับการบุกเบิกโดย JPMorgan Chase ในช่วงกลางทศวรรษที่ 1990 เพื่ออนุญาตให้ธนาคารกองทุนป้องกันความเสี่ยงและสถาบันการเงินอื่น ๆ เพื่อโอนความเสี่ยงสำหรับหนี้องค์กรการจำนองพันธบัตรเทศบาลและตราสารเครดิตอื่น ๆภายในปี 2550 ตลาดในการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นได้เติบโตขึ้นเป็นสองเท่าของขนาดของตลาดหุ้นอเมริกันและเนื่องจากอุตสาหกรรมนี้ไม่ได้ควบคุมส่วนใหญ่ปัญหาร้ายแรงบางอย่างเริ่มเกิดขึ้นหนึ่งในปัญหาที่ใหญ่ที่สุดคือมันควรจะทำงานเหมือนประกัน แต่มันไม่ได้เพราะผู้ประกันตนผู้ขายไม่จำเป็นต้องแสดงหลักฐานความสามารถในการครอบคลุมหนี้ในกรณีที่มีการผิดนัดนอกจากนี้สัญญาสามารถโอนได้ดังนั้นในขณะที่ผู้ขายดั้งเดิมอาจสามารถครอบคลุมเครดิตได้ผู้คนที่อยู่ไกลออกไปบรรทัดอาจไม่สามารถ

เพื่อกลับไปที่ตัวอย่างข้างต้นหากจูเลียนหันหลังกลับและขายสัญญากับแมรี่และจอห์นค่าเริ่มต้นเกี่ยวกับเงินกู้แมรี่อาจไม่สามารถชำระคืน Suzy ได้แมรี่อาจขายสัญญาให้กับบุคคลอื่นทำให้ Suzy ติดตามผู้ถือสัญญาในกรณีที่มีการผิดนัด

การซื้อขายในผลิตภัณฑ์อนุพันธ์เครดิตนี้เริ่มได้รับการยอมรับว่าเป็นปัญหาในปี 2551บริษัท รวมถึง AIG ยักษ์ใหญ่ประกันภัยตระหนักว่าพวกเขาไม่สามารถครอบคลุมการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นได้ปัญหาดังกล่าวทวีความรุนแรงมากขึ้นจากวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์อเมริกันเนื่องจากเจ้าของบ้านหลายพันคนผิดนัดชำระจำนองของพวกเขาทำให้เกิดแรงกดดันอย่างรุนแรงต่ออุตสาหกรรมการธนาคาร