เส้นโค้งผลตอบแทนคลังคืออะไร?

ในตลาดตราสารหนี้เส้นโค้งผลผลิตเป็นตัวแทนกราฟิกของความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนและระยะเวลาครบกำหนดของตราสารหนี้ที่มีการจัดอันดับเครดิตที่คล้ายกันดังนั้นเส้นโค้งผลผลิตคลังจึงเป็นความสัมพันธ์นี้สำหรับตราสารหนี้ของรัฐบาลหรือที่เรียกว่าคลังอัตราผลตอบแทนเป็นหลักผลตอบแทนหรืออัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุนพันธบัตรคาดว่าจะได้รับหากเขาหรือเธอจะซื้อและถือพันธบัตรเฉพาะจนกว่าจะครบกำหนดโดยพื้นฐานแล้ววุฒิภาวะคือระยะเวลาที่การรักษาความปลอดภัยจะถูกจัดขึ้นก่อนที่เงินต้นจะได้รับการชำระคืนยิ่งไปกว่านั้นเส้นโค้งผลผลิตคลังสมบัติเป็นภาพรวมของความสัมพันธ์ดังกล่าวในเวลาที่กำหนดและสามารถใช้ในการวัดและคาดการณ์สภาพเศรษฐกิจในเงื่อนไขอื่น ๆ

กราฟิกกราฟแกนและครบกำหนดของแกน xคลังอยู่ในช่วงครบกำหนดที่แตกต่างกันเช่นสามเดือน, หนึ่งปี, ห้าปีและ 10 ปีการพูดตามสมมุติฐานในวันใดวันหนึ่งและเวลาที่ผู้ใหญ่ดังกล่าวมีผลตอบแทนดังต่อไปนี้: 1%, 2%, 4%, 5%ตามลำดับจากนั้นบนกราฟเส้นโค้งผลผลิตธนารักษ์จะเป็นทางลาดขึ้นซึ่งหมายความว่านักลงทุนต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการถือครองคลังสมบัติเป็นระยะเวลานานรูปร่างของเส้นโค้งสามารถใช้รูปร่างที่แตกต่างกันนอกเหนือจากความลาดชันขึ้นตัวอย่างเช่นเมื่อคลังระยะสั้นมีผลตอบแทนสูงกว่าระยะยาวเส้นโค้งจะลาดลงและเมื่อผลผลิตระยะสั้นและระยะยาวเป็นชนิดเดียวกันแล้วเส้นโค้งจะค่อนข้างแบน

ในหมู่ฟังก์ชั่นต่าง ๆ ของมันเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนคลังมักจะใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานในตลาดหนี้ซึ่งตราสารหนี้ใด ๆ จะถูกกำหนดในอัตราที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับความปลอดภัยของคลังที่ครบกำหนดเท่ากันตัวอย่างเช่นหากการรักษาความปลอดภัยของกระทรวงการคลัง 10 ปีมีการซื้อขายที่อัตราผลตอบแทน 5% จากนั้นพันธบัตรของ บริษัท ที่มีวุฒิภาวะเท่ากันจะให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นนี่เป็นส่วนใหญ่เป็นเพราะคลังถูกพิจารณาว่ามีความเสี่ยงน้อยกว่าเมื่อเทียบกับการลงทุนอื่น ๆ ส่วนใหญ่ดังนั้นพวกเขาจึงให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่ากล่าวอีกนัยหนึ่งเนื่องจากคลังจะถือว่ามีความเสี่ยงน้อยกว่าผลิตภัณฑ์หนี้อื่น ๆ ทั้งหมดจะเสนออัตราที่สูงขึ้นในช่วงวรรณกรรมโดยทั่วไปแล้วกฎนี้มีผลบังคับใช้ไม่ว่าจะเป็นหนี้สินเชื่อรถยนต์จำนองพันธบัตร บริษัท หรือผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับหนี้อื่น ๆ

นอกจากนี้นักลงทุนยังใช้เส้นโค้งผลตอบแทนคลังเป็นตัวบ่งชี้ระดับอัตราดอกเบี้ยในอนาคตรวมถึงการวัดและเปรียบเทียบมูลค่าและผลตอบแทนในช่วงครบกำหนดที่แตกต่างกันยิ่งไปกว่านั้นเส้นโค้งผลผลิตของคลังอาจถูกใช้เป็นตัวบ่งชี้ในการคาดการณ์สภาพเศรษฐกิจในอนาคตตัวอย่างเช่นเส้นโค้งลาดลงด้านล่างซึ่งเรียกว่าเส้นโค้งผลผลิตเชิงลบสามารถทำนายภาวะถดถอยได้ในทางกลับกันเส้นโค้งที่ลาดเอียงขึ้นบ่งชี้ว่านักลงทุนคาดว่าจะมีการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคงและอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในทางกลับกันเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่แบนชี้ให้เห็นว่าอาจมีความไม่แน่นอนในตลาดการเงิน