ชีวิตที่ให้ผลตอบแทนเป็นค่าเฉลี่ยคืออะไร?

บริษัท ที่ต้องการระดมทุนอาจเลือกที่จะขายพันธบัตรกองทุนที่กำลังจมเป็นกองทุนพันธบัตรที่ได้รับการออกแบบเพื่อให้ บริษัท ซื้อคืนหรือเกษียณส่วนหนึ่งของพันธบัตรที่โดดเด่นตลอดชีวิตของปัญหาดังนั้นผลตอบแทนของพันธบัตรในกองทุนที่กำลังจมจะไม่เท่ากับผลผลิตถึงวุฒิภาวะเนื่องจากพันธบัตรบางส่วนจะถูกเกษียณก่อนกำหนดอายุการให้ผลผลิตต่อค่าเฉลี่ยจะคำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังของกองทุนโดยใช้จำนวนเฉลี่ยของปีที่พันธบัตรจะโดดเด่นด้วยการใช้ชีวิตที่ให้ผลตอบแทนต่อค่าเฉลี่ยนักลงทุนพันธบัตรสามารถคาดการณ์ผลตอบแทนของเขาจากการลงทุนในพันธบัตรได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้นด้วยความต้องการกองทุนที่กำลังจม

ตัวอย่างเช่นลองนึกภาพ บริษัท ออกพันธบัตรเพื่อระดมทุน 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ (USD) โดยมีมูลค่าที่ตราไว้ $ 100 USD และคูปองห้าเปอร์เซ็นต์ที่ชำระเป็นประจำทุกปีกองทุนที่กำลังจมอยู่ในเงื่อนไขของพันธบัตรที่มีตารางการไถ่ถอนคงที่ 20 % ต่อปีที่มูลค่าที่ตราไว้นานกว่าห้าปีด้วยข้อมูลนี้นักลงทุนสามารถกำหนดได้ว่าชีวิตผลตอบแทนต่อค่าเฉลี่ยสำหรับการลงทุนนี้คือสี่เปอร์เซ็นต์ต่อปีโดยมีอายุการใช้งานเฉลี่ยสามปีชีวิตผลผลิตต่อค่าเฉลี่ยลดลงจากผลตอบแทนที่จะครบกำหนดเนื่องจากการเกษียณอายุก่อนกำหนด 20 เปอร์เซ็นต์ในแต่ละปี

เพื่อดำเนินการคำนวณสำหรับชีวิตผลตอบแทนต่อค่าเฉลี่ยนักลงทุนคนแรกทวีคูณเปอร์เซ็นต์การไถ่ถอนในแต่ละปีโดยการชำระเงินไถ่ถอนและจำนวนปีที่ลงทุนในตอนท้ายของแต่ละปี บริษัท ได้ไถ่ถอน 20 เปอร์เซ็นต์ของพันธบัตรในราคา $ 105 USD (เงินต้น $ 100 USD + ดอกเบี้ย 5 ดอลลาร์สหรัฐ)ตามสูตรการชำระเงินการไถ่ x การไถ่ x ปีที่ผ่านมาค่าที่ได้รับในแต่ละปีคือ 21, 42, 63, 84 และ 105 รวมเป็น 315 ทั้งหมดนี้ถูกหารด้วย (21 x ห้าปี) หรือ 105เพื่อผลิตระยะเวลาเฉลี่ยสามปีในอัตราคูปองร้อยละห้าเป็นเวลาสามปีโดยคำนึงถึงการลดลง 20 % ของเงินต้นต่อปีอายุการให้ผลตอบแทนรวมต่อค่าเฉลี่ยคือ 12 เปอร์เซ็นต์หรือสี่เปอร์เซ็นต์ต่อปี

ผลผลิตถึงกำหนดเป็นรูปแบบที่พบบ่อยที่สุดของการคำนวณรายได้ข้อเสียเปรียบที่สำคัญสำหรับสูตรผลผลิตถึงกำหนดคือมันถือว่าหลักการจะลงทุนในอัตราดอกเบี้ยเดียวกับการไถ่ถอนในความเป็นจริงสิ่งนี้ไม่ค่อยเป็นความจริงแม้ว่าพันธบัตรทั่วไปจะถูกจัดขึ้นจนถึงวุฒิภาวะผลผลิตที่แท้จริงอาจแตกต่างจากผลผลิตถึงกำหนดผลผลิตถึงกำหนดเช่นเดียวกับชีวิตผลผลิตต่อค่าเฉลี่ยเป็นเพียงผลลัพธ์ที่คาดการณ์ไว้ซึ่งขึ้นอยู่กับความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย